在小结之前，我们特别鸣谢同信证券成都总部，是他们开启了宾悦成长投资的阳光化之旅！发行于2014年10月21日的中融信托-宾悦成长1号，截止2015年10月20日，其基金单位净值由当初的1元，增长到如今的1.71元，一周年共增长了71%，而同期上证综指只上涨了46%，超越上证综指25%。值得高兴的是，宾悦成长1号基金净值是已扣除管理人20%业绩报酬和其他相关托管费用后的净收益，我们为信任宾悦成长的高净值客户一年贡献了71%的净利润。
在这一周年里，我们始终坚持稳健的价值投资策略，未曾沾染过高估值的创业板股票，并一直重仓持有机场、电力、高速公路等二线蓝筹，适时增加了对旅游、环保、海运、航空类股票的投资。当上证综指冲上5000点时，为了规避风险，我们将年内涨幅过大的股票换入了滞涨的保险、银行金融类股票。虽然在七月初，上证综指暴跌时，这些金融类股票跌幅很少，有的甚至逆市上涨，为宾悦成长1号的基金资产起到了有效的抗跌作用，但当遭遇管理层全面清理场内配资，外加部份券商错误执行清除指令，限时只准卖出不准买入，并“一刀切”暴力清除所有伞型信托时，市场投资者的恐慌情绪达到极点，在“多杀多”的情形下，个股再次进入新一轮暴跌，金融类股票也未曾幸免，从而让我们管理的资产产生了较大幅度回辙。但我们对这种因市场非理性暴跌产生的回辙持欢迎态度！因为利润回辙是股市投资在追求盈利道路上必须要暂时付出的代价，这是不可避免也是不应该避免的。
所以，我们将始终遵循宾悦一贯的操作思路：“在合适点位，全仓做多。”这是实现管理资产利润最大化的有效途径。因为作为中长期投资者，不理会股市短期的涨涨跌跌，才是股市长期制胜之道。到目前为止，今年还有少量在5月20日新进和追加买入基金的投资人处于“浮亏”状态。相对于买入时的上证综指点位4446点，大盘已下跌了23%，而相对于买价1.8175元，6%的净值下跌远低于大盘。这在宾悦看来，是好事一桩。我们认为，亏钱赚指数远胜过赚钱赔指数。其原理是，只要我们紧跟大盘，当指数回到投资人买入时的点位时，赚钱将水到渠成。以5月20日这笔追加申购为例，上证综指如从3425点涨回4446点，需上涨29.8%，这意味着，在接下来的操作中，我们只要跑平大盘，宾悦成长1号的净值将会从现在的1.71元上涨到2.22元，相对于当初的买价1.8175元高出22%。因此，亏钱赚指数不可不说是一桩好事。我们有理由相信，在大盘不到4000点时，这些新申购的资金都将从浮亏转为盈利，投资人需要的只是耐心，而宾悦需要的是投资人给予的时间。
正如10月15日同信证券在世外桃源酒店举办的“论道成都-对话罗杰斯与格兰维”投资见面会时宾悦表达的观点:当前中国股市是一个典型的散户市，而且很多无畏的小散连交易规则都不懂就冲进股市，这正违反了股神巴菲特所说的“不懂交通规则，最好不要开车上路。”我们面对众多可爱的小散，只需改变他们的一点点交易习惯“一时做多、一时放空”，并规避他们的“追涨杀跌”，价值投资者就很容易获得更多的超额收益。
展望未来，随着人民币自由兑换步伐的加快，中国将迎来更多国外成熟的投资机构者，A股生态圈将会重造，目前散户与机构“七三开”的比例将会逆转，最终达到机构占七成，散户占三成，股市有望结束2015年这种暴涨暴跌的局面，A股博弈更多的会在机构之间展开。我们认为，2018到2020年大牛市的逻辑思维没有丝毫改变，相对2007年创下的历史新高6124点，下一波牛市，上证综指的理论高度将在万点之上，投资A股，正当其时。
人们常说：“好的开始，等于成功的一半。”我们感谢宾悦成长1号投资者一年来的支持与信任！也真心期待成长1号能在价值投资的引领下穿越牛熊，结出更多更美的果实。
西藏宾悦成长投资管理有限公司
2015年10月20日